12月初，北京达美中心KeepLand，极少露面的KEEP副总裁李金一给虎跑团的体验者做了一次分享。有人问“keep的财务模型并不好看。寒冬仍在继续，1.27亿美元的融资，烧的是投资人的钱？”李金一说了这样一段话：“我们在推美好的生活方式，关键在于做这个事情有没有希望。如果看不到希望，财务模型做得再好，投资人也不会投。”
KEEP获得1.27亿美元D轮融资是在今年年中，2018年7月。未来发展重点在线下健身房KeepLand和AI智能健身硬件两方面。
原本以为潮流健身市场不会再有波澜。没想到，11月，全球健身投资巨头LVMH旗下基金L Catterton收购威尔士健身尘埃落定，再次让业界哗然。成立于1996年的威尔士健身是中国最大的健身俱乐部，见证了健身房粗放发展的20年。这次并购，除了交易层面的意义，更意味着中国健身房迈入精细化运营的新起点。
娱乐资本论矩阵号河豚文旅（ID：hetunwenlv）梳理发现，相比其他行业的萧条，健身行业的资本反而更加热闹。10月-12月融资频现，“健身”、“线下运动空间”、“潮流”成为关键词。
中国这个健身渗透率不到1%的国度，“牛市炒股，熊市健身”的逻辑正在一步步成为现实。
和线下空间有关的，都成了资本标的
潮流健身领域的第一波变革是在2014年。
线上变革，由一位从170斤减到130斤胖子引起。他在健身过程中，很烦恼——不知道如何从杂乱的健身知识中选择合适自己的，也不会科学安排健身计划，更缺乏同伴的相互鼓励。他是keep创始人王宁。
线下变革，由一个爱跑马拉松的孕妇、一个爱乐高玩具的闷骚建筑师、4个偏胖又偏瘦的技术宅引起，他们是超级猩猩的创始人。
“我们几个聚在一起吐槽，为什么健身就一定要办年卡，为什么一早上起来没有健身房开门，而加完班健身房又关门了……于是，我们用集装箱造了一个24小时营业，按次付费，还能搬来搬去的健身房。”超级猩猩联合创始人夏靖龙指着自己的肌肉告诉河豚文旅（ID：hetunwenlv），“我就是以前那个最胖的。”
超级猩猩健身舱
显眼的黄色、夸张的猩猩，十分抓人眼球。2015年，5元/时的健身仓风潮被带了起来。让人意外的是，别人跟风而上，超级猩猩却转了方向，主推团体课。
夏靖龙解释说，倒也不是健身舱不赚钱，而是需要开放式主动邀请入驻，如果进入社区，还需要和物业沟通，真正落地时的困难非常多。“团体课的工作室只需要每年交一定租金，面积更大，容纳的人更多，核心在于分享的意义。”
慢慢地，消费者渐渐习惯了单次付费的模式，健身的热度再次升温。2017年，健身行业步入发展快车道。柒号主场、VBROS简体体育、V+Fitness、蜂狂运动等传统健身房资本活动也比较密集，中高端健身会所连锁机构第一体育正式登陆新三板。超级猩猩、乐刻、悦动圈等新型健身平台均获得上亿元的融资，迈入第一梯队。与此同时，觅跑、公园盒子等健身仓也获得资本青睐。
2017年传统健身房融资情况 数据来源：前瞻产业研究院
2017年新型健身平台融资情况 数据来源：前瞻产业研究院
“说到底，健身行业的本质还是零售。”超级猩猩的A轮投资方，复星锐正资本董事总经理刘思齐告诉河豚文旅（ID：hetunwenlv）：“当时（2015年）体育行业并不是投资热点，选择超级猩猩是从消费的角度来考虑的。”
消费是一个永无止境，且寻求无限接近最优解的路程。大逻辑是根据不断出来的新消费需求，去满足它，中间的更迭和替换，总会有很多机会。
缩小到健身行业，也是如此。分析健身市场的商业模式：一种是传统健身房“办卡+私教”的模式。弊端在于除了少数极自律的人，只要去过传统健身房的人，都有过被教练推销的经历，而最终的结果，一年也去不了几次。一种是类似keep通过线上方式沉淀用户，它们的变现除了会员，还有周边产品。目前来看，这个领域还没有发现现金流很好的。还有一种是偏B端，类似莱美那种，专门向健身房或者教练输出课程，以此触达消费者，这种模式被验证走得通。
2018年，消费往线下回归。购物中心、酒店、商业综合体等业态都在求新求变。特别是商业地产，对于能自带流量的业态十分欢迎。往往还会以较低的租金来吸引入驻。
河豚文旅（ID:hetunwenlv）以“健身”“融资”关键词搜索发现，2018年全年33笔融资中，13笔集中在下半年，特别是在11-12月。无一例外地，均有健身、线下空间、潮流的属性。
从上图可以发现，与健身相关的业态都有资本进入，比如，家用跑步机品牌小乔；健身数据服务商iWOD。融资轮次上，仅有Peloton处于F轮，它以销售智能健身单车为主，配以健身服务和视频教学。D轮的有keep和ClassPass，前者是线上APP+线下空间+智能运动硬件，后者是健身O2O。C轮有Liking fit、Aaptiv、健康猫，三者分别是提供智能健身场馆、音频训练课程、共享运动社区等服务。风靡一时的健身仓处于A轮前后。
除了健身仓、零售团课，投资者关心的还有两个新业态：1，让用户玩游戏的同时健身。比如，FitXR健身公司早前推出的游戏化的健身应用程序BoxVR，BoxVR的客户平均每次锻炼的时间在27分钟，所有用户累计消耗了近6000万卡路里。2，电脉冲健身，即通过这款产品给身体通上电流，在20分钟内完成一套简单的健身动作，达到常规健身2小时的效果。比如，ZESPEED和K-EMS。
电脉冲健身
河豚君分析各家健身项目的纵深方向，基本是以线下空间为切入口，往社交、零售、周边等方面发展。
落地线下的生意，到底有多性感？
